据海关总署公布数据显示，2024年12月，中国进口铝土矿1497.6万吨，环比增22%，同比增26%。
图1 2024年铝土矿进口量
数据来源：海关总署
2024年1-12月，中国累计进口铝土矿15876.7万吨，同比增加12.3%。2024年进口矿累计金额达到105.38亿美元，比2023年增加22.69%，单吨矿石价格66.37美元，比2023年上涨9.14%。
图2 2024年铝土矿月度进口量
数据来源：海关总署
一、几内亚矿的进口量还会进一步增加么？
2024年中国自几内亚进口铝土矿11020.7万吨，同比增11.2%，增量1240万吨。
图3几内亚铝土矿年度进口量
数据来源：海关总署
尽管增量巨大，但距离2024年的增量预期仍有差距，各类突发事件对于几内亚出口增量的限制非常大，但从几内亚发货情况来看，除了少数月份几内亚发货低于2023年，其他月份几内亚的月度发货全面超越，而且每一年都有明显的增量，2025年阿拉丁（ALD）预计中国进口几内亚铝土矿的增量仍然会达到2000万干吨以上，总进口量有望超过1.3亿吨。
图4 2019-2024年几内亚月度发货
数据来源：几内亚统计局
几内亚的限制与增量，可以根据阿拉丁一年以来的几内亚矿企及市场动态进行复盘，盘点几内亚发生的重要事件以及主要的增量矿企。
1.几内亚中央油库爆炸
几内亚科纳克里2023年12月18日-在2023年12月17日至18日的晚上，大约0时，几内亚石油公司位于卡卢姆的主要油气储存点发生严重爆炸。
2.几内亚的罢工、堵路、游行示威等
3.2024年几内亚在采矿业进行了相关改革，例如制定铝土矿参考价格以及采矿基础设施使用费
4.2024年，水电十一局几内亚GIC铝土矿项目顺利投产
年产能达到1300万吨，这是2025年几内亚铝土矿的重要增量来源。
4.2025年SMB的铝土矿增产将超过1000万吨
根据几内亚发货数据，2024年SMB的出口量为5400万吨左右，2023年的出口量约为4960万吨，从出口量来看，SMB早已经成为全球最大铝土矿出口企业，从产量来看，应该也仅次于力拓集团，不过随着SMB增产计划的实施，2025年将成为全球铝土矿产量、出口量最大的矿企。
5.2024年7月13日，几内亚动能矿业（DM）投产
6.几内亚氧化铝公司GAC停产
2024年10月初，几内亚海关禁止GAC出口铝土矿，也将GAC全年的铝土矿发货量定格在1063万湿吨。
图5 2024年GAC周度发货
数据来源：几内亚统计局
2024年11月，GAC矿区到港口的铝土矿铁路运输被冻结。2025年1月，几内亚博凯省DTP矿业公司，Tinguilinta的铝土矿开采商，已让960多名几内亚雇员休技术假，为2025年矿山恢复生产的预期，蒙上了一层阴影。2025年1月开始，几内亚已无铝土矿出口到阿联酋。GAC的停产，一方面导致1400万吨/年的铝土矿缺口产生，全球铝土矿贸易流通出现错配。另一方面，其复产预期以及停产背后的原因也给2025年铝土矿市场供应带来诸多不确定性。
7.几内亚的驳船危机
2024年，有至少4家矿企因为同样的驳船问题影响矿石的出口，这样的驳船隐患尚未完全解除。
8.其他矿企动态
二、澳大利亚铝土矿进口量的增幅巨大
1.力拓集团铝土矿出口量大幅增加
2024年，澳大利亚铝土矿的进口量大幅增长，全年进口量3984.4万吨，增幅15.3%。澳洲矿进口量的增加主要源自于其供应的增长，根据力拓集团2024年的季度报告，全年其铝土矿产量达到5870万吨，比2023年增长7%，即411万吨，增量主要得益于澳洲两家矿山Amrun和Gove的安全生产系统实施的改进，两矿均创下了年度生产记录，Amrun目前的运营能力超过了设计产能，力拓位于几内亚矿企CBG的权益产量略有减少，2024年631.9万吨，比2023年减少10.6万吨。
另外力拓位于巴西的矿山权益产量也有所增加，2024年产量253.5万吨，比2023年增加85.3万吨。另外，力拓两家氧化铝厂的减产也让其有多余的矿石数量流向市场。
2.澳大利亚梅特罗矿业铝土矿出口量创纪录
澳大利亚第二大铝土矿出口商梅特罗矿业也在2024年创造了新的出口记录，全年铝土矿出口量达到570万湿吨，增长24%，绝大部分出口到中国市场，2025目标出口量达到650-700万湿吨。2025年1月6日，梅特罗宣布与阿联酋环球铝业（EGA）签订了多船2025年铝土矿供应协议，也就是说在2025年梅特罗的增量部分将不会或者少部分出口到中国。
如果力拓和梅特罗矿业均维持澳洲矿山的产量和增量计划，那么理论上2025年澳洲铝土矿第三方发货量将维持高位，考虑到阿联酋对于澳洲矿的采购，预期澳洲铝土矿2025年出口到中国的数量或少于2024年。
三、土耳其成为中国第三大铝土矿进口来源国
2024年1-12月土耳其铝土矿进口量253.4万吨，上半年因为红海危机的影响，土耳其矿进口受到限制。
下半年，随着船东对于红海情况的适应，以及国内矿商在高矿价下逐渐对海运费的承担能力增强，土耳其矿进口量增加，土耳其铝土矿是内陆使用国产矿氧化铝厂较好的掺配矿，只不过其产量较为有限，所以增量也十分有限。
四、老挝铝土矿进口量大幅增长
2024年1-12月中国从老挝累计进口铝土矿132.6万吨，去年仅有13.3万吨，增幅巨大。不过老挝铝土矿的出口受到公路运输限制，因为横穿越南，共用道路较多，易出现拥堵，而且多为小船，运输成本高，这些矿石大部分运往距离较近的广西港口。
五、2024年中国进口了三船共13.2万吨印度铝土矿
时隔五年，再次进口印度铝土矿，鉴于印度目前也是铝土矿净进口国，其每年需要从几内亚进口400万吨以上的铝土矿，随着GAC供应中断以及韦丹塔氧化铝新项目的投产计划，其从几内亚等过的进口矿数量理论上不会减少
六、马来西亚铝土矿增量少
2024年1-12月，中国进口了94.2万吨马来西亚铝土矿，比2023年增长39.9%，因国内需求高涨加上矿价上涨，部分马来未水洗的矿石也进入中国市场，增加了马来西亚铝土矿的整体进口量，但总体来说由于水洗困难、原矿品位差、关丹的矿石禁令、以及矿山产量和装运都难以形成规模，使得马来西亚铝土矿出口再难恢复昔日“荣光”，但理论上仍有增加的动力，只是增量不会很多。
综上所述，2024年铝土矿价格飙升至前所未有的高度，这一态势理论上为全球的矿业企业开启了一扇扩大产能、把握市场机遇的大门。步入2025年，铝土矿市场的前景虽然充满了诸多不确定性，但最为显著且确定的趋势在于进口矿的供需两端均呈现出增长态势。铝土矿价格维持高位运行，进口矿市场的繁荣景象依旧不减。
表2025年中国铝土矿进口量评估
数据来源：海关总署阿拉丁（ALD）
据阿拉丁（ALD）的预测，2025年中国铝土矿的进口量在理论上有望实现超过2000万吨的显著增长。
然而，在乐观预期的同时，我们也不得不正视过往经验和几内亚潜在突发事件的阴影。对于几内亚的铝土矿出口，我们持谨慎乐观的态度，期盼其发货流程能够一帆风顺，免受任何意外因素的干扰。毕竟，几内亚作为铝土矿的重要产地，其供应稳定性对于全球市场具有举足轻重的影响。
对于铝土矿产业链上的从业者而言，进口量的增加无疑将带来一系列相关市场的局部繁荣。海运、驳运、陆运、检测、港口等各个环节都将迎来更多的业务机会和挑战。同时，铝土矿与氧化铝供需节奏的错位也将使市场呈现出更加多元和复杂的状态，为铝土矿市场注入更大的活力和变数。
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