中泰期货: 4月11日铝早评

11 04月 2023

2023-04-11 09:30

4月10日，隔夜沪铝震荡偏弱，主力2305收盘报18620跌60，SMM现货铝锭报18620跌50贴水30持平；成交方面，佛山挺价乏力，无锡流通货源充足，报价偏弱，无锡市场报价贴水20至贴水10，佛山市场报价均价至贴水10

宏观方面，美3月非农数据小幅不及预期，失业率3.5%好于预期，5月加息预期较强。

供应方面，贵州元豪铝业通电投产，一期8.5万吨；印尼华青铝业一期50万吨一段12.5万吨通电投产；华云3期42万吨项目启动建设，经置换后，项目新增产能17万吨。

库存方面，铝锭去库一般，铝棒再度去库，10日SMM铝锭库存报100.6万吨，较上周四下降3.2万吨；同期钢联铝棒库存17.75吨，较上周四下降0.65万吨；

进出口方面，海关数据显示，进出口需求表现一般。2023年1-2月，中国出口未锻轧铝及铝材88.04万吨，同比下降14.8%；1-2月中国未锻轧铝及铝材进口量进口量为37.43万吨，同比增长11.3%，其中1月我国进口铝锭7.29万吨，2月我国进口铝锭7.7万吨，1-2月合计约15万吨，同比增加9.28万吨。

产能方面，广西、贵州、内蒙古等省区继续复产、投产，投产速度缓慢。

逻辑及策略建议：银行业危机并未完全消退，商业地产关联风险上升，而美国3月就业数据偏强，5月加息预期较高，加之近期美国经济数据下行，加深了美国进入衰退的可能性；国内库存去化高，但成本持续下移，价格支撑下移，且现货表现一般，预计沪铝受外盘和现货拖累，价格震荡偏弱，建议观望为主。