因俄罗斯供应受阻风险加大伦铝伦镍触及多年高位

铜

上交易日伦铜开盘于9891美元/吨，最高至9972美元/吨，收盘于9884美元/吨；较前交易日上涨9美元/吨，涨幅0.09%。沪铜主力合约上交易日开盘于71440元/吨，最高至71500元/吨，收盘于71130元/吨。宏观方面，乌俄紧张局势紧张，拜登一度提及地缘关系升级言论，叠加美联储官员对通胀失控警告下，市场避险情绪升温，美指攀升对有色金属价格形成压力。基本面看，铜价依然维持本轮牛市高点，抑制下游消费，进口窗口紧闭，致国内社会库存维持低点，lme铜维持back结构，全球显性库存低，短期铜价面临宏观及基本面多空因素挤压，且供需两弱背景下预计铜价维持高位震荡态势。技术面看，日内沪铜主力合约支撑70500元上下，压力72000元上下。

铝

上交易日铝价先扬后抑，整体偏震荡。伦铝最高上探3380美元/吨，收盘于3303美元/吨；沪铝主力合约最高上探23090元/吨，收盘于22870元/吨。宏观方面，中国1月CPI、PPI保持回落。发改委表示到2025年铜铝锌等行业能效基准水平进一步提升。基本面上，云南地区的投复产处于正常节奏，另外随着百色解封、运输恢复，国内回归供应修复通道，节后消费同样逐步回暖。海外基本面依旧是偏强格局，能源危机仍存，铝价仍获得支撑。此外，俄乌局势仍较紧张，需谨防俄乌局势升级对铝供应产生干扰。库存方面，上周社库数据显示库存有所累积，南海、无锡、巩义地区贡献主要增量。技术面看，日内沪铝主力合约支撑22600元附近，压力23085元附近。

铅

上交易日LME三个月伦铅继续高位运行。日内最高至2348.5美元/吨，最低触及2305美元/吨，整体上涨25.5美元/吨，涨幅1.10%。上交易日沪铅主力合约开盘于15595元/吨，最高触及15610元/吨，收盘于15560元/吨。基本面看，春节期间铅社会库存累库，但增幅低于市场预期，铅价出现持续反弹。随着下游蓄电池企业的复工，市场焦点或重新回到供需端。目前社会库存让处于反弹状态，叠加铅价仍处于区间状态，故短期上涨空间或将受限。此外由于美元的走强也将对有色金属形成施压。

锌

上交易日LME三个月期锌止跌反弹。日线最低价至3546美元/吨，最高触及3633美元/吨，最终收于3596.5美元/吨，上涨42.5美元/吨，涨幅1.20%。沪期锌主力合约开盘于25000元/吨，最低价至25000元/吨，最新价25090元/吨，较上一交易日上涨260元/吨，涨幅1.05%，成交82340手，持仓121502手，日减持4068手。宏观方面，因美联储加息预期大幅升温，近日有色板块大多录得高位回落，但整体仍在相对高位。因欧洲能源危机持续，供应端干扰尚未解除，且锌价此前涨幅相对温和致回落幅度先对有限。目前原料端以及精炼锌供应增长有限，1月精炼锌产量环比下滑致整体供给侧依旧偏紧，此外春节期间锌锭社会库存累库且消费情况偏弱，若后期需求不增则沪锌跌幅或将扩大。虽然锌价于去年11月底反弹以来逐周走高，但随着价格逐步逼近前高压力也愈发显现。目前看，欧洲天然气价格对精炼锌生产的成本端支撑依然存在，且油汽旺季渐近，需求预期下价格下跌空间或较为有限，故短期看锌价或维持高位态势。但宏观方面，地缘局势的不稳定推升美元避险情绪，叠加美联储官员对于加息紧迫性的言论使得锌价涨幅受限。国内方面，部分冶炼厂减产超预期，以及下游企业尚未完全复工导致消费较弱。在多空因素夹杂下，预计锌价上涨动力减弱但跌幅也较为有限，或呈高位震荡态势。技术面看，日内沪锌主力合约支撑24870元附近，压力25400元附近

锡

由于俄罗斯命令维和部队进驻乌克兰东部的两个有争议的自治地区，令人担心西方国家对俄罗斯实施制裁，导致俄罗斯的金属出口中断，继续推动工业金属走势震荡上行。最后伦锡再次震荡收阳，盘中下跌0.4%或340美元，收报每吨44340美元。周二西方国家对俄罗斯做出了第一波制裁，其中德国搁置批准北溪二号天然气管道。英国对五家俄罗斯银行进行了制裁（但是不包括俄罗斯最大的两家银行）。同时美国股市下跌，油价劲升至七年高点。国内沪期锡盘中低位震荡，最后小幅收跌。主力合约最后收报337180元，跌幅0.41%或1400元。现货市场来看，价格持续高位运行，市场谨慎情绪不弱，仍显纠结，利润下滑令部分人表现观，短线不利于价格趋势快速走强。

镍

由于俄罗斯供应受阻风险加大，隔夜伦镍触及多年高位。伦敦三个月期镍最后盘中上涨0.9%或220美元，收报每吨24555美元。此前曾触及24,925美元，为2011年以来的最高水平。镍用于不锈钢和电动汽车电池，在2021年上涨了25%的基础上，今年上涨了18%左右。对此有分析指出，即使在俄罗斯出口不受影响的情况下，镍金属仍然供应不足，因为在俄罗斯-乌克兰危机升级之前，已经看到了非常强劲的基本面。国内方面，夜盘沪镍震荡走低，上方18万整数关口一线的阻力依旧不弱。主力合约收报每吨175850元，下跌2090元或1.17%。国内现货方面表现不佳，价格高位打压采购积极性，短期似乎无力支持价格走势进一步突破。