又涨450,“双控”加码、能源危机……铝价还能飚多久?

近期铝价大涨，突破历史最高，直冲2.5万，一部分忧愁一部分喜，尤其是下游产业的相关企业，上游涨价，下游也涨价，消费者能买账吗？中下游产业面临着危机和风险，这一点从近一年来这些行业注销、破产、倒闭、被整合的数量可见一斑。

昨日国内电解铝社会库存86.4万吨，较10月8日累库0.2万吨，无锡、巩义地区贡献主要增量。能耗双控政策持续加码，节后归来青海、宁夏电解铝企业有减产计划，青海计划在当前运行基础上减30%，宁夏一家电解铝厂计划减产约8万吨/年，电解铝新增产能投放持续延迟，预计四季度电解铝产量恢复无望。

与此同时，限电限产政策同样影响下游加工企业开工率，加工成本的攀升令部分铝棒及型材企业亏损运行，节前已有多家铝棒及型材企业发出了涨价函上调加工费，但终端还需要时间接受价格，部分铝棒企业选择减产以减少亏损，短期消费受到抑制，叠加国储抛铝节前如约而至，造成近期库存持续累库。但相比较而言，电解铝厂复工复产弹性不如下游加工企业，故而受限电的影响更大，供应端仍偏紧，且进入采暖季后供需缺口或将扩大，另外氧化铝以及煤炭价格高企，电价改革呼之欲出，电解铝成本居高不下，铝价预计仍将震荡偏强。

作为一种在各种物品中普遍使用到的金属，今年以来，全球铝价已经上涨了50%，尽管如此，一些投资者仍在押注铝价将录得更大的涨幅。

据行业人士预计，每产出一吨铝大约需要消耗14兆瓦时的电力，足够一个普通英国家庭使用三年多。如果把年产6500万吨的铝产业当做一个国家，那么其将成为世界第五大电力消费国，对于高能耗的依赖，使得铝的供应在这场愈演愈烈的全球能源危机之中，变得捉襟见肘，这也增加了投资者对于铝价持续走高的预期。

通常来说，铝价的飙升往往会促使生产商重新开放旧工厂并考虑增加新供应，但在当前的全球能源危机的背景之下，电力成本的大幅度上涨正在给冶炼厂带来压力，并可能使重启生产变得困难。例如，如果德国的一家冶炼厂要生产一吨铝，在当前情况下，它将需要支出约4,000美元的电力成本，而这已远远超过目前的铝价，由此，全球铝产能或将继续受限，其供应进一步减少的风险越来越大。

由于供应风险增加，铝期权投资者甚至开始买入4,000美元的看涨期权，据活跃在市场上的交易员称，最近几周，投资者一直在买入执行价高达每吨4,000美元的看涨期权，这实际上是押注铝价可能大幅超出这一水平，并达到历史新高。

一些行业分析人士也认为照此下去，市场将出现严重的供需错位，铝价将大幅走高，未来的12个月可能达到3400美元，更有专业人士认为“2022年的全球金属市场将是有史以来最紧张的一年”。