近期，受大宗商品价格持续上涨影响，8月份PPI涨幅扩大，创近年来新高。值得注意的是，与上半年相比，支持近期大宗商品价格上涨的因素发生了变化，涨幅有所放缓。受访专家认为，大宗商品价格涨势还将维持一段时间，但随着有色金属等储备物资已出现稳中趋降势头，长期上涨的可能性不大。
短期出现涨幅放缓迹象
“这一轮全球性的大宗商品涨价根源于全球新冠肺炎疫情的暴发和不断蔓延，直接影响了全球产业链供应链的断裂。”中央党校(国家行政学院)研究员胡敏在接受中国经济时报记者采访时表示，美国实施的量化宽松政策推动了生产资料成本型通货膨胀，加上各原材料产地受疫情困境影响造成整个产业链供应链断供或受阻，从而加大了原材料供给的短缺，致使大宗商品价格出现近一年以来的波浪式上升，并传导到全球。
中国银行研究院高级研究员李佩珈在接受中国经济时报记者采访时表示，进入三季度以来，受新冠肺炎疫情再度扩散影响，全球经济复苏受阻，全球大宗商品价格改变了此前不断上涨的运行态势，出现涨幅放缓迹象。在她看来，今年5月份以来，各级政府通过加大储备大宗商品投入、提高大宗商品期货保证金等方式以控制价格上涨，这些措施取得了一定效果。目前，部分领域大宗商品价格已开始回落。
但是与全球大宗商品走势有所放缓不同，8月份我国PPI涨幅不降反升，PPI同比涨幅相比上月扩大了0.5个百分点。李佩珈认为，通过拆分PPI行业构成发现，8月份PPI涨幅扩大主要与煤炭开采和洗选业价格大幅上行有关。8月份，PPI中的煤炭开采和洗选业当月同比上涨57.1%，相比7月份提高了11.4个百分点。8月份，PPI构成中的石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业和有色金属矿采选业分项指数则分别较上月回落了6.7、8.5和3.2个百分点。
胡敏也认为，助推这轮价格上涨的主要因素是原材料涨价。从目前PPI上涨特点看，一是环比和同比都出现了扩大态势，PPI经过一季度由低到高的快速上涨后，二季度PPI同比涨幅都在9%以上。二是几乎所有上游生产资料价格都出现了较大幅度的上涨。主要行业中，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业以及化学纤维制造业价格涨幅在21.8%—57.1%之间，合计影响PPI上涨约7.9个百分点，超过总涨幅的八成。
涨势或维持半年甚至一年时间
基于以上情况，李佩珈分析，未来一段时间，PPI价格难有明显下行。原因有两方面，一方面，节能减排大背景下，煤价易涨难跌，加大PPI上行压力。四季度因北方地区将进入冬季供暖关键时间，对煤炭的需求将较三季度进一步增加。与此同时，大幅增加外国煤进口并不现实，保供增量应主要依靠国内市场。但在碳中和背景下，未来一段时间，煤炭产能减排将是大势所趋，煤炭供需缺口将长期存在，2022年煤价易升难降。
另一方面，大宗商品价格走势分化将部分对冲PPI上行压力，但作用有限。随着有色金属等储备物资的加快投放，其价格已开始出现稳中趋降的新苗头，将部分对冲PPI上行的动力。数据显示，8月份电解铜的价格已相比7月份下降了约2.1%，电解锌则与7月份基本挂平。
在李佩珈看来，未来一段时间，随着第三批铜、铝、锌等国家储备的投入(铜3万吨、铝7万吨、锌5万吨)，这有利于增加有色金融供给，降低相关产品价格。
“不过，考虑到现有储备的投放量相比市场需求量相对较小，尤其是约7万吨的铝投放量甚至不足1天的消费量，预计有色金融等大宗商品价格下降的因素将难以根本对煤价上行的影响。”李佩珈建议，为稳定工业生产者价格指数，未来关键是要推动煤炭企业科学减排，通过加大技术改造、促进产业转型升级和适度增加进口等方式推动其实现“碳中和”而并非简单的关停并存。当然，也要看到，受全球资本市场联动影响，国际大宗商品价格上涨压力依然存在，并将继续对国内价格形成上涨压力，要继续推动我国期货市场深化发展，不断提升我国对大宗商品的定价权。
胡敏认为，分析大宗商品价格趋势要重点观察三个因素的变化，一看美欧经济恢复速度和全球需求的变化态势。如果经济恢复快，全球需求扩张迅速，还会拉动大宗商品价格继续上行。二看主要原材料供应国的群体免疫时间，如果能够比较快地控制疫情并解决好疫苗短缺等问题，原材料供给链的供给约束或紧缺情况得到逐步缓解，将有可能舒缓大宗商品价格上涨态势，所以，原材料供需矛盾是决定大宗商品价格涨落的主要因素。三看美国货币政策和美元走势。美联储正在根据美国经济修复和就业状况逐步考量量化宽松政策退出，而这往往会造成美元呈现弱势，目前美元指数在90至94之间震荡，或继续助推大宗商品价格维持高位。
“这三个因素决定着大宗商品涨价动能。从目前看，大宗商品价格涨势还会维持半年甚至一年的时间，但从历史轨迹看，目前各类大宗商品价格已经创出历史高位，长期上涨并不可能。”他表示。
扫一扫关注微信