2026-06-01 10:57
供给：进口矿价环比持平至67美金，几内亚称6月将出台铝土矿管制措施，远期铝土矿价有抬升预期，成本支撑走强。本周冶金级氧化铝产量环比+0.5至179.9万吨，对应电解铝周度产量86.9万吨，周度供需依旧过剩，库存继续累库。国内电解铝冶炼利润高位，铝供应持稳运行，周度产量环比几近持平至86.9万吨。中东电解铝供应受地缘冲击影响，已减产产能达206.8万吨，海外2026年供应增量下修147.5万吨。美官员称美伊就谅解备忘录达成一致，但仍需特朗普最终批准，霍尔木兹海峡存放开预期。
需求：2026年1-4月，全球电解铝表观需求为2353.3万吨，同比增-2.9%。其中国内电解铝表观需求1478.3万吨，同比-1.4%，海外电解铝表观需求885.5万吨，同比-3.1%。国内铝周度表需环比-5.1至97.6万吨。
成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14500元/吨、 16000元/吨，原料端氧化铝、煤价环比上行，预焙阳极持平，成本环比小幅上行，冶炼利润高位运行。
库存：本周铝锭+铝棒社会库存环比-2.8至159.1万吨，现货贴水收窄。LME库存环比-0.2至33.8万吨，海外库存低位去库。
结论：美官员称美伊就谅解备忘录达成一致，待特朗普最终批准，但美伊近期仍有摩擦，中东地缘或有反复。铝内外价差维持高位，铝材出口利润高，铝材出口有望持续走强，国内周度表需环比下行，但仍处同期高位，现货贴水收窄，二季度库存有望延续去库，国内库存压力减轻，沪铝仍可轻仓低位试多。几内亚宣布将于6月公布铝土矿出口管制措施，以提高铝土矿价格，进口铝土矿价有望企稳上行，氧化铝成本支撑走强，现货价格也企稳上行，氧化铝期价趋势上行。
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