能耗双控约束,铝供应持续收缩；俄铝计划明年增加对中国铝供应

内容提要：*能耗双控约束铝供应持续收缩

*因电力限制中国宏桥将推迟铝产能迁移云南计划

*新疆众和预计1-9月净利同比增加141%到150%

*俄铝计划明年增加对中国铝供应

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能耗双控约束铝供应持续收缩

8月中旬发改委发布上半年各省能耗双控完成情况后，能耗双控不达标的省份纷纷有所行动，新疆、广西和云南等省纷纷出台压减电解铝的产量，造成电解铝产量下调至3863万吨。考虑到四季度电力仍较紧张且能耗双控政策执行较为严格，电解铝产量仍存进一步压缩的可能，而需求端相对平稳，供需偏紧将继续支撑偏强的铝价，沪铝存在持续上行的基础。

预计四季度，铝价高位偏强运行，核心运行区间为20000-25000元/吨。具体表现在以下几个方面：一、宏观上，美联储年底前将给出缩减QE的时间表，这对铝偏负面，但考虑到8月美国非农新增就业意外大幅下降，美联储可能在11月或12月议息会议上才会有所行动，10月底之前宏观整体仍偏宽松。二、供应上，四季度在电力紧张及能耗双控执行严格的背景下，电解铝产量仍存进一步压减空间。6月以来抛储贡献部分增量，预计6-12月抛储49万吨；1-7月净进口铝锭92.3万吨，全年预计净进口113万吨。四季度铝产量956万吨，同比下降2%，全年铝产量3863万吨，同比增长4.1%，进口113万吨，抛储49万吨，全年铝供应量4025万吨。三、消费上，海外经济增长放缓，进口需求增速随之放缓，但汽车、机电和汽车等成品以及铝材出口将维持在相对高位；国内方面，房地产后周期仍在持续，光伏、汽车等工业材需求保持增长，而轨交、输变电面临一定减量。预计四季度消费增量在1013万吨左右，增速约1%；2021年全年消费4052万吨，增长6%。四、价格节奏上，供应端收缩的预期较为一致，8月中旬以来铝价站稳2万关口，并且进一步大幅走高，但过快上涨将面临需求端约束及政策面潜在干预风险，尤其抛储加码影响。四季度美联储缩表也是一个很重要的负面因素，但考虑到沪铝更多的还是交易自身供需，在供应端持续收缩的背景下，料铝价将保持偏强势。

因电力限制中国宏桥将推迟铝产能迁移云南计划

近日，中国宏桥集团董事长张波在采访时表示，由于云南省政府实施能源限制措施，公司将推迟将剩余铝产能迁移到云南的计划。此前宏桥规划将200万吨的产能转移到云南省的文山州和100万吨的产能转移到云南省的红河州，以便更容易获得比煤炭更清洁的水电资源。转移的产能占公司年度产能（646万吨）的近一半。目前公司正在和云南政府沟通调整计划。张波也表示，目前云南的限电措施未对宏桥现有生产造成太大影响，因为他们刚刚开始迁往该省。

新疆众和预计1-9月净利同比增加141%到150%

10月14日新疆众和发布业绩预告称，公司预计2021年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加3.4亿元到3.6亿元，同比增加141%到150%。

新疆众和表示业绩变动主要原因是，2021年1-9月，公司下游需求旺盛，公司抢抓市场机遇，加大市场开拓力度，电子铝箔产品、电极箔产品销售收入较去年同期有所增长；同时铝价较去年同期有所上涨，公司以铝价为销售定价基础的高纯铝产品、合金产品、铝制品销售价格较去年同期实现幅度提升，销售收入亦有所增长。公司参股公司净利润增长，公司投资收益增加。

俄铝计划明年增加对中国铝供应

近日，俄罗斯铝业副首席执行官表示，该公司计划明年大幅增加对中国的供应，计划签署一系列长期合同。俄铝计划在2021年向中国供应30-40万吨铝，基本与2020年水平持平。由于计划启动Taishet冶炼厂，俄铝在2022年的吕总产量将增至430万吨左右，预计全球铝市场今年的缺口将超过150万吨，而2020年的缺口为140万吨。