铝
关税不确定性上升和国内商品氛围走弱导致铝价回调，昨日伦铝收跌1.31%至2563美元/吨，沪铝主力合约收至20490元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量66.9万手，环比减少2.2万手，期货仓单增加0.7至4.5万吨。根据SMM统计，周一国内铝锭社会库存录得47.8万吨，较上周四增加0.4万吨，较上周一增加1.0万吨，铝棒社会库存较上周四增加0.6万吨至16.0万吨，昨日铝棒加工费延续反弹，但现货交投仍不畅。现货方面，昨日华东现货升水期货30元/吨，环比下调10元/吨，货源增加下游观望为主。外盘方面，昨日LME铝库存37.1万吨，环比增加0.7万吨，注销仓单比例降至2.2%，Cash/3M维持贴水。展望后市，国内部分商品价格反弹后可能考验需求的承接力度，多头氛围持续性存疑；海外贸易局势存在不确定性，降息预期有所延后，情绪面不太乐观。产业上看铝锭库存维持低位，但随着铝棒加工费下调，铝水比例预计下降，铝锭供给量有望增多，叠加下游处于淡季，7月铝锭累库量预计高于去年同期，将对铝价继续向上构成阻力，预计铝价震荡整理为主。今日沪铝主力合约运行区间参考：20250-20650元/吨；伦铝3M运行区间参考：2540-2590美元/吨。
铸造铝合金
截至周一下午3点，AD2511合约收跌0.78%至19750元/吨，加权合约持仓1.0万手，环比减少0.08万手，成交量0.4万手，量能有所放大，AL2511合约与AD2511合约价差430元/吨，环比缩小75元/吨。现货方面，据Mysteel数据，昨日国内主流地区ADC12平均价约19590元/吨，环比持平，现货市场交投继续分化，交割品出货较为顺畅，进口ADC12均价约19250元/吨，环比持平，成交一般。库存方面，据SMM数据，昨日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存环比增加约0.07至2.27万吨，库存延续增加态势。总体来看，铸造铝合金在下游处于偏淡季背景下，供需均偏弱，价格更多跟随成本端波动（主要受铝价影响），在铝价震荡整理的预期下，叠加期现价差偏大，铸造铝合金价格上方阻力仍大。
氧化铝
2025年7月7日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.15%至3028元/吨，单边交易总持仓41.4万手，较前一交易日减少0.8万手。现货方面，各地区现货价格较前一交易日维持不变。基差方面，山东现货价格报3090元/吨，贴水08合约30元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持361美元/吨，进口盈亏报-85元/吨，进口窗口关闭。矿端，几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨。策略方面，矿价短期预计有一定支撑，但氧化铝产能过剩格局仍难改，氧化铝期货价格仍将以成本作为锚定，矿价为核心矛盾，预计几内亚铝土矿CIF将维持在70-80美元/吨的区间，对应山东地区冶炼成本为2700-2950元/吨，对应山西地区冶炼成本为3000-3300元/吨，建议结合整体商品市场情绪，逢高择机布局空单。国内主力合约AO2509参考运行区间：2800-3300元/吨，需关注几内亚政策变动风险、氧化铝厂意外减产风险。
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