19日隔夜沪铝主力2403收盘报18665跌30，LME三月铝收盘报2172.5涨4.5，现货方面，19日SMM华东现货铝锭报18830跌60升水70跌20。持货商看空升水，积极出货，无锡市场均价下调贴水20，佛山市场高升水刺激出货，现货成交均价至贴水30。
宏观方面，美国商务部人口普查局显示，12月美国零售销售月率录得0.6%，高于预期，12月份核心零售额增长0.4%，高于预期。根据海关数据，按美元计算，2023年12月同比增加2.3%，好于预期。
供应方面，电解铝产能运行平稳，截止至1月21日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4212.35万吨，较上周同期持平。
库存方面，需求虽放缓，但库存仍未回升，18日周四SMM铝锭库存报44.1万吨，较上周四下降1.8万吨；同期钢联铝棒库存9.35万吨，较上周四下降0.1万吨。
进出口方面，12月出口有所改善。海关总署最新数据显示，2023年12月，中国出口未锻轧铝及铝材49.04万吨，同比增长4%，环比微增；1-12月累计出口567.52万吨，同比下降13.9%。11月中国进口未锻轧铝及铝材34.31万吨，同比增长34.2%；1-11月累计进口273.64万吨，同比增长28.3%；其中，11月进口原铝19.4万吨，环比上月下降2.2万吨，1-11月累计进口136.6万吨，同比增加约88.4万吨。
成本方面：阳极价格继续回落，电解铝成本相对稳定，利润高企。据阿拉丁获悉，山东某铝厂2023年12月预焙阳极采购基准价环比11月下跌100元/吨，执行现货价4028元/吨，承兑价格为4045元/吨。
铝逻辑及策略建议：现货需求韧性较强，淡季累库不多，近期下游进入节前补库；进口窗口深度打开，LME铝制约沪铝上涨，近期美元降息预期遭打压，短期情绪偏弱，加上海外需求偏弱，压制LME铝上涨，建议适当逢低做多。
氧化铝方面，19日氧铝主力2403合约收盘报3242跌2，山西三网均价报3395持平。期价下跌，仓单转现流出。
成本端，根据阿拉丁数据，12月全国氧化铝加权平均完全成本为2663元/吨，环比增加21元/吨，近期利润状况有所改善，但矿石紧张状况有所加剧。
供需方面，电解铝开工进入平稳阶段，需求整体平稳，近期节前备货；供应方面，山西铝土矿工业恢复，部分氧化铝厂生产恢复，据钢联调研，累计恢复产能约110万吨。
库存方面，19日上期所氧化铝仓库仓单13.2万吨持平，厂库仓单1200吨持平，仓单大幅流出。新疆炬申仓库交割库扩容5万吨至10万吨。
氧化铝逻辑及策略建议：供应端生产仍然有所受限，铝厂节前备货需求即将结束，仓单转现需求增加，进口氧化铝补充，供应紧张局面显著缓解，预计氧化铝价格继续维持偏弱震荡，短线区间操作。
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