本周铝价震荡走弱，12日沪铝主力收至17870元/吨，周度跌幅2.5%。
1.供给：据SMM，5月国内待复产集中在贵州、四川等地，规模在18-20万吨；新增规划主要包括内蒙、四川存在35万吨待投产，推进速度暂不确定；减产预期来自山东地区产能转移以及贵州铝厂减产规模5万吨。预计5月国内运行产能得到一定修复下有望增至4100万吨，产量在346万吨附近，同比增长0.72%。
2.需求：假期结束下游陆续返工，国内铝下游加工龙头企业周度上涨0.9%至64.7%。其中铝线缆开工率上涨1.6%至58%，再生铝合金开工率上涨5.6%至49.6%。铝型材开工率持稳在66.7%，原生铝合金开工率持稳在55%，铝板带开工率下滑1.4%至78%，铝箔开工率下滑0.4%至81%。铝棒各地加工费涨跌不一，河南持稳，新疆包头无锡广东上调60-200元/吨，临沂下调10元/吨；铝杆加工费河南持稳，其他地区上调50-100元/吨；铝合金ADC12及A380下调300元/吨，A356及ZLD102/104下调450元/吨。
3.库存：交易所库存方面，LME周度累库0.7万吨至57.03万吨；沪铝去库2.35万吨至20.44万吨。社会库存方面，本周氧化铝去库2.4万吨至16.7万吨；铝锭周度去库4.8万吨至78.7万吨；铝棒周度累库2.25万吨至16.5万吨。
4.观点：宏观情绪转冷，美债务上限问题叠加国内经济数据不佳，利空压力下悲观情绪有再起的苗头。国内供给增量较为明确，贵州及四川复产进程良好，产能修复上行；需求整体回暖但节奏不太乐观，行业订单增量较少，企业出货压力较大，行业成品库存较高，企业开工后期或有继续走弱预期。铝水比例持续走高，铝锭去库数据与需求背离，铝棒在增产和型材消费不佳下累库压力较大。近期市场谨慎观望情绪蔓延，铝价将呈现震荡偏弱态势。关注西南平水季电价表现和复产进展。
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