隔夜能源价格大涨,带动金属走强

宏观分析

国内：2月PMI超预期，经济有向好趋势。2月官方制造业、非制造业PMI分别为50.2、51.6，表明当前跨周期经济调节持续发力，稳增长政策初见成效。另外部分地区地产政策有所放松。

国际：俄乌危机持续发酵中，俄罗斯昨日宣布将对基辅的军事力量发动打击。欧盟同意将7家俄罗斯银行逐出SWIFT系统，其中包括俄罗斯外贸银行和Bank Rossiya，但不包括该国最大的银行俄罗斯联邦储蓄银行或俄罗斯天然气工业银行。持续的地缘危机带动了市场避险情绪的持续高涨，风险资产下行，石油价格持续上涨，布油价格突破105美元，美债收益率全线大跌。今日将公布美国ADP就业数据，建议持续关注。

贵金属

昨日贵金属价格大幅上行，COMEX黄金期货涨2.47%报1947.6美元/盎司，COMEX白银期货收涨4.59%报25.485美元/盎司。当前持续发酵的地缘危机支撑着市场对避险资产的强烈偏好，带动了贵金属价格的震荡上行。未来仍然需要密切关注东欧局势的进一步发展，如果局势开始缓和，则前期对于贵金属的避险支撑将会转为利空。另外本周鲍威尔即将出席国会半年度货币政策听证会,2月非农也即将公布，建议关注。COMEX黄金核心价格区间【1780，2050】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【22.5，27】美元/盎司。

操作建议：观望，套保操作建议避开政策节点。

风险：俄罗斯与乌克兰冲突进一步超过市场预期，美联储鹰派超过预期

铜

LME铜涨2.24%，报10080.0美元/吨。上海铜升30，广东铜贴115，下游消费受疫情等因素影响持续低迷，进口货源流入，库存继续走高，升贴水低迷。昨日俄罗斯制裁升级，俄乌避险情绪加码，原油价格上涨后，提振有色价格，铜价走强。但市场核心逻辑仍聚焦在在弱现实（消费差）、强预期（跨周期政策发力）间持续拉锯，维持铜价高位震荡判断。后续需持续关注战争是否改变美联储加息节奏，及后续制裁是否对金融市场造成冲击。铜价核心价格区间【69000，73000】元/吨，伦铜核心价格区间【9700，10500】美元/吨。

投资策略：维持区间震荡操作。

风险提示：俄乌冲突超预期升级，货币政策收紧不及预期

铝

隔夜lme整体盘面价格走高，开盘价3395美元/吨，收盘价格3492美元/吨，涨2.86%，上周上海铝对03贴80 ，广东铝对03贴80 ；昨日现货市场难觅丝毫好转迹象，流通货源众多需求仍旧无力消化，持货商被动大幅下调出货，供过于求成交不佳。俄乌战事持续扰动，欧美国家宣布或将俄罗斯剔除SWIFT体系，这一制裁或对俄罗斯贸易造成影响，可能进一步加剧海外铝锭短缺；本周电解铝社会库存增加1.8万吨至111.7万吨，供应端复产节奏加快，消费情况维持稳定，但在供应端产能低基数的情况下，供需仍趋紧，二季度去库可期，叠加海外扰动，预计沪铝偏强运行，沪铝运行区间在【22000，24000】，伦铝运行区间【3400，3700】

投资策略：考虑22000附近的多头，宜布局borrow策略

风险提示：建材消费继续恶化/抛储/宏观风险

铅

隔夜能源价格大涨，带动基本金属走强，伦铅表现强势收涨0.7%至2415美元，刷新今年以来高点，沪铅收涨0.48%。现货市场贴水扩大，下游偏谨慎以长单成交为主。随着俄罗斯被金融制裁风险上升，中国自俄罗斯进口铅精矿占比约22%，占比较大，需关注对精矿贸易端的冲击。当前海外偏强主导铅价，国外紧缺需中国增加出口来缓解，能源高涨通胀预期抬升，铅价短期维持震荡偏强，沪铅主要波动区间15000/15800元，伦铅波动2200/2450美元。

投资策略：宜观望，等待累库超预期仍可逢高试空。

风险点：低库存下海外软逼仓。

锌

隔夜伦锌大幅推高，一度摸高3807，最终收报3784，涨幅3.6%。昨日现货市场上海锌对03合约贴水10-升10，广东锌对04贴70-40，天津锌对03贴100-60元/吨。海外能源暴涨，欧洲电力供应问题再度引发市场对锌供应的担忧，近日锌价波幅加剧，核心运行区域【25000,25700】元/吨。

投资策略：可择机入场反套

风险提示：/

镍

隔夜伦镍在能源价格大涨的带动下向上突破震荡区间，开盘价24275美元/吨，收盘价25350美元/吨，收盘大涨1125美元/吨，涨幅4.64%，Cash-3m升贴水410/470B。上海金川镍升水（03合约）1650元/吨，镍豆升水3750元/吨，进口镍升水850元/吨，镍豆升水继续走高，俄镍升水继续走低，现货端新能源需求逐步回升。俄乌冲入引发供给担忧，能源价格大涨带动金属走强，市场担忧俄镍受制裁牵连而影响物流去向，镍价表现为外强内弱，而产业方面镍低库存和继续去库预期不变，产业需求支撑价格维持强势，隔夜价格向站上25000美元位置，趋势上有望继续创新高。

投资策略：多头跟踪止盈或观望

风险提示：俄乌冲突演绎不确定性、需求不及预期、政策不确定性

锡

昨日LME锡在能源价格大涨的带动下延续涨势，开盘价44775美元/吨，收盘价45880美元/吨，涨656美元/吨，涨幅1.45%。昨日云锡对04升2000，市场仅有低价散单成交，下游方面畏高鲜有入市询价接货，整体交投冷清。供应端方面，根据矿贸易商反馈，2022年1-2月缅甸进口的锡精矿数量较多，锡矿紧张情况可能略有缓解。另据了解，印尼小型矿商生产受阻主要是由于手续问题，有望较快得到解决，对实际供应影响较小。近期矿端供应基本恢复正常，高价对需求有一定抑制，短期锡价冲高后或有回调。沪锡运行区间【300000，340000】元，伦锡运行区间为【41000，45000】美元。

投资策略：投机多头逐步获利了结，产业可逢低补库

风险提示：矿山修复超预期