北京时间周三，从黄金、镍到小麦等大宗商品的走势逐渐趋于平静，但投资者仍在密切关注俄乌危机的最新进展，这场危机可能扰乱全球供应链。
此前欧盟、英国和美国相继出台对俄罗斯的制裁措施，但市场反应相对平淡。尽管如此，莫斯科和西方之间的任何新的纷争升级，都可能扰乱全球供应链，并增加通胀压力。
经纪公司Pepperstone的研究主管Chris Weston说：“市场认为各种制裁措施...是温和的，也许不像担心的那样激进。”
金价在周二触及9个月高点后，目前在每盎司1,900美元上下窄幅波动；镍价周二攀升至逾十年高点，目前略有回落；而小麦期货周二也跃升逾5.5%，创下三年半以来的最大涨幅，周三则下跌约1%。
Oanda Corp.高级市场分析师Edward Moya相对较乐观。他指出：“爆发局部战争的可能性似乎很高，这可能会使通胀压力在今年的大部分时间里持续升高，目前黄金价格似乎正处于短暂的平息阶段，但投资者很快就会说，‘我爱黄金’，因地缘政治和经济增长担忧将推动避险需求。”
虽然克里姆林宫多次否认有意入侵乌克兰，但俄罗斯总统普京本周下令俄罗斯军队进入乌克兰东部，他说这是为了在莫斯科承认顿涅茨克和卢甘斯克分离地区独立后维持和平。随后引发欧美各国制裁，这极大地加剧了紧张局势，令原材料市场受到惊吓，并引发了通胀加剧的担忧。
(俄罗斯是全球关键原材料的主要供应国)
俄罗斯是世界上铝、镍和钯等金属的主要来源之一，该地区也是小麦、玉米和葵花籽油的关键生产国，而乌克兰是世界第二大谷物出口国，也被人们称为欧洲粮仓。
下一次转折
美国政府周二扩大对俄罗斯公债交易的限制，以惩罚莫斯科加剧与乌克兰的冲突。分析人士称，最新对俄制裁，短期产生的影响可能较温和，但未来仍可能会朝着更严厉措施迈出一步。
美国财政部在一份声明中说，增加对俄罗斯主权债交易的限制，是为了“进一步切断支应俄罗斯政府或普京总统包括进一步入侵乌克兰等优先事项的资金来源”。
“美国发出的信息很明确，不希望你持有俄罗斯的资产”，BlueBay资产管理公司的高级新兴市场主权策略师Tim Ash说，“‘现在就退出去’是一个明确的信息。”
拜登对外表态，如果俄罗斯继续“入侵”，将付出更大的代价。
国际金融协会(IIF)副首席经济学家Elina Ribakova表示，针对主权债务的制裁可能会产生有限的经济影响。
Ribakova表示：“俄罗斯财政处于盈余状态，俄罗斯当局资金过剩，然而，美国政府已明确表示可能进一步制裁，这只是美国与其合作伙伴协调实施的第一批制裁。”
在2022年初的强劲开局之后，俄乌危机给了黄金进一步支持，推动金价升至9个月高点。尽管人们预期美联储将在3月份提高利率以抑制通胀。
欧洲粮仓
芝加哥小麦期货周二收盘上涨逾5.5%，创下2018年7月以来最大单日涨幅，俄乌两国小麦出口占全球小麦出口总额的四分之一。玉米期货周二触及八个月新高，原因是担心俄乌冲突可能扰乱黑海出口地区的粮食供应。周三亚洲盘时，小麦期货出现小跌。
在世界粮食成本已经达到10年高位之际，任何对粮食货物流动的干扰都可能导致其价格上涨。
分析人士说，乌克兰生产的小麦、大麦和黑麦是欧洲大部分地区的主食，它也是玉米的主要生产国。供应链技术公司Keelvar的首席执行官兼创始人Alan Holland说：“尽管距离收获季节还有几个月时间，但是长期的冲突会造成今年秋天的面包短缺，并导致消费价格上涨。”
事实上，不仅仅是欧洲会受到影响，中东和非洲的许多国家也依赖乌克兰的小麦和玉米，供应中断可能会影响这些地区的粮食安全。
澳大利亚联邦银行大宗商品策略师Tobin Gorey表示，小麦市场对供需平衡的基本看法“正朝着更加紧张的方向发展”。但他补充说，“俄乌局势的好转也可能导致价格大幅下跌。”
此外，天然气供应的任何中断将反过来影响化肥等能源密集型产品的生产，这必然会进一步打击农业。化肥在去年就已经供不应求，导致价格飙升。
能源危机
布伦特原油期货最新持稳于每桶96.74美元，已从周二高点99.50美元回落。美国原油期货位于每桶91.92美元。
“简而言之，投资者担心欧洲会受到滞胀冲击，全球经济也可能受到程度较小的冲击，”安保资本驻悉尼的首席经济学家Shane Oliver说。
丹麦盛宝银行(Saxo Bank)的策略师写道：“乌克兰局势的走向目前是至关重要的--特别是如果局势进一步升级加剧欧洲和全球能源价格的上涨，因为这将导致投入成本上升，而央行实际上无法通过收紧政策来解决这一问题。”
不过目前美国明确表示不会对能源出口产生影响。美国国务院一位高级官员周二晚些时候告诉记者：“今天实施的制裁以及不久后可能实施的制裁，不是也不会针对石油和天然气。”
工业金属
伦敦铝价周三维持在逾13年来的最高水平附近，在西方对俄罗斯采取的一系列制裁引发了对俄罗斯出口中断的担忧之后，投资者采取了谨慎的态度。
伦敦金属交易所(LME)期铝持稳在每吨3303美元，周二一度逼近2008年创下的纪录高点3,380.15美元。LME期镍下滑0.5%至每吨24,440美元，昨日曾触及2011年以来的峰值。
道明证券在一份报告中说：“虽然铝和镍特别容易受到更严重的冲突升级和制裁方案的影响，但除非绝对必要，没有哪个欧洲国家有动力采取这样的行动，特别是考虑到通胀担忧时。”
俄罗斯的铝出口量约占全球的4.2%，镍的出口量占5.3%。力拓首席执行官Jakob Stausholm表示，美国可能因乌克兰危机对莫斯科实施制裁，可能会影响到俄罗斯的铝业。
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