【盘面回顾】周一沪铝主力收于19275元/吨，环比-0.1%，伦铝收于2276.5美元/吨，环比-0.02%；氧化铝主力周五收于3362元/吨，环比+2.44%。
【宏观环境】上周周内超预期的CPI与PPI数据影响下，美联储降息预期回落影响，6月降息概率从7成回落至6成左右，周内美指与10Y美债收益率皆呈现反弹走势。本周为央行会议周。周二日本央行将召开利率决议，关注其是否结束负利率时代；周四凌晨美联储将召开l利率决议，这次利率决议含点阵图和经济预测；周四晚间英国央行将召开利率决议；周六凌晨美联储24年票委博斯蒂克将发表讲话。
【产业表现】2024年3月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存84.7万吨，国内可流通电解铝库存72.1万吨，较上周四累库0.4万吨，较节前累库35.6万吨。3月18日国内铝棒社会库存24.97万吨，与上周四相比去库0.85万吨，自去库拐点出现以来铝棒库存已下降2.60万吨。
【核心逻辑】铝：展望后市，预计下周铝价仍将受到宏观情绪较大扰动，或呈宽幅震荡。宏观层面，降息预期短期回落，且下周为央行会议周，伦铝能否继续带动沪铝上行仍需等待宏观层面指引。基本面看，虽然铝锭进入去库周期略慢于预期，且铝棒去库放缓，但是现货基差上周随着铝价上涨出现走强态势，且极低的静态库存对市场形成较强的“兜底”心态，我们认为认为需求表现当前整体尚好，但依旧并未产生超预期的强上行驱动。此外，由于伦铝走强，进口窗口关闭，当前主要利空集中于供给端的修复预期。氧化铝：供需两端均有增量预期逐渐兑现，当前氧化铝周度开工率上行，但始终受到矿端限制，因此关键矛盾仍在国产矿复产时间线，从长期来看对氧化铝价格形成压力。但若铝厂复产而矿端供应恢复缓慢，则氧化铝价格难跌，甚至不排除进一步反弹可能。若供需双增，考虑到铝土矿价格变化迟缓，短期氧化铝成本支撑仍存，下行空间有限。
【策略观点】铝多单减持，回调买入；氧化铝观望。
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