宏观分析
国内：跨周期调控持续发力中。央行称2022年要进一步丰富宏观审慎政策工具箱，发挥好宏观审慎管理着眼宏观、逆周期调节、防风险传染的功能。另外根据银保监会消息，2021年我国宏观杠杆率下降大约8个百分点。宏观杠杆率的下降加大了后续政策发力的空间。
国际：美联储主席鲍威尔昨日出席半年度货币报告听证会时表示，支持在3月开始加息，个人倾向加息25bp。鲍威尔的讲话为当前的市场指明了政策节奏，表明美联储大概率会采取小幅度高频词的加息方式。东欧局势方面，俄乌双方准备展开新一轮和谈。受此影响，美股昨日大涨，美债收益率止跌。今天美国将会公布最新的耐用品订单数据，建议关注。
贵金属
COMEX黄金期货收跌0.67%报1930.8美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.49%报25.415美元/盎司。当前持续发酵的地缘危机推动着支撑着对避险资产的强烈偏好，带动了贵金属价格的震荡。未来仍然需要密切关注东欧局势的进一步发展，如果局势开始缓和，则前期对于贵金属的避险支撑将会转为利空。另外2月非农即将公布，作为联储加息前最重要的就业数据，建议关注。COMEX黄金核心价格区间【1780，2050】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【22.5，27】美元/盎司。
投资策略：观望，套保操作建议避开政策节点。
风险提示：俄罗斯与乌克兰冲突进一步超过市场预期，美联储鹰派超过预期。
铜
LME铜涨1.74%,报10255.0美元/吨。上海铜升30，广东铜贴75，现货方面进口货源流入，库存走高，升贴水低迷。俄乌冲突持续，俄罗斯制裁升级，原油价格上涨，通胀担忧加剧，提振有色价格，铜价走强。另外鲍威尔暗示3月加息25BP，称后续将灵活加息，缓和市场货币政策加速收紧担忧。对铜而言，现货仍然在弱现实（消费差）、强预期（跨周期政策发力）间持续拉锯，宏观情绪冲击下价格短时走高，维持铜价高位震荡趋势判断。铜价核心价格区间【69000，73000】元/吨，伦铜核心价格区间【9700，10500】美元/吨。
投资策略：维持区间震荡操作。
风险提示：俄乌冲突超预期升级，货币政策收紧不及预期。
铝
隔夜LME整体盘面价格宽幅震荡，开盘价3480美元/吨，收盘价格3631美元/吨，涨4.3%，上周上海铝对03贴85 ，广东铝对03贴95 ；昨日铝价转大涨，早间出货压力迫使持货商仍然普遍大幅下调，不过随着报价走低，在低位基差预期下接货方开始积极入场采购，价格与成交随之逐渐好转。俄乌战事持续扰动，欧美国家宣布或将俄罗斯剔除SWIFT体系，这一制裁或对俄罗斯贸易造成影响，部分货运公司宣布不再接受俄罗斯的货源，海外铝锭短缺预期强烈；本周电解铝社会库存增加1.8万吨至111.7万吨，供应端复产节奏加快，消费情况维持稳定，但在供应端产能低基数的情况下，供需仍趋紧，二季度去库可期，叠加海外扰动，预计沪铝偏强运行，沪铝运行区间在【22000，24000】，伦铝运行区间【3400，3700】
投资策略：考虑22000附近的多头，宜布局borrow策略。
风险提示：建材消费继续恶化/抛储/宏观风险。
铅
隔夜基本金属多数上涨，伦铅收涨0.15%沪铅收跌0.64%，内外走势进一步分化。现货市场持续贴水报价，零单成交困难。随着俄罗斯被金融制裁风险上升，中国自俄罗斯进口铅精矿占比约22%，占比较大，需关注对精矿贸易端的冲击。当前海外偏强主导铅价，国外紧缺需中国增加出口来缓解，能源高涨通胀预期抬升，铅价短期维持震荡偏强，沪铅主要波动区间15000/15800元，伦铅波动2200/2450美元。
投资策略：宜观望，等待国内累库兑现仍可逢高试空。
风险提示：低库存下海外软逼仓。
锌
隔夜伦锌在海外天然气飙升的推动下，逐步推高，摸高3910，最终收报3890，涨幅2.79%。昨日现货市场上海锌对04合约贴水65-55，广东锌对04贴75-65，天津锌对03贴120-90元/吨。海外能源暴涨，欧洲电力供应问题再度引发市场对锌供应的担忧，近日锌价波幅加剧，核心运行区域【25000,26200】元/吨。受益于海外能源价格的飙升，锌价录得大幅上涨，但近日欧美通胀指标再度走高，临近美联储议息会议时点，因而不建议追多。
投资策略：可择机入场反套。
风险提示：无
镍
隔夜伦镍价格继续创新高，开盘价25225美元/吨，盘中冲高至26500美元位置，收盘价26000美元/吨，收盘大涨650美元/吨，涨幅2.56%，Cash-3m升贴水410/470B。上海金川镍升水（04合约）3650元/吨，镍豆升水4250元/吨，进口镍升水2900元/吨，现货升水略有回升，沪市远月价格稍有补涨。俄乌冲入引发供给担忧，能源价格大涨带动金属走强，市场担忧俄镍受制裁牵连而影响物流去向，镍价表现为外强内弱，而产业方面镍低库存和继续去库预期不变，产业需求支撑价格维持强势，价格站稳25000美元上方位置后，趋势上有望继续创新高，而沪市由于俄镍物流流入中国预期影响，价格相对伦镍滞胀，两市比值继续走弱。
投资策略：多头跟踪止盈或观望。
风险提示：俄乌冲突演绎不确定性、需求不及预期、政策不确定性。
锡
昨日LME锡延续高位震荡，开盘价45600美元/吨，收盘价45760美元/吨，跌25美元/吨，跌幅0.05%。昨日云锡对04升1000，市场仅有低价散单成交，下游方面畏高鲜有入市询价接货，整体交投冷清。供应端方面，根据矿贸易商反馈，2022年1-2月缅甸进口的锡精矿数量较多，锡矿紧张情况可能略有缓解。另据了解，印尼小型矿商生产受阻主要是由于手续问题，有望较快得到解决，对实际供应影响较小。近期矿端供应基本恢复正常，高价对需求有一定抑制，短期锡价冲高后或有回调。沪锡运行区间【300000，340000】元，伦锡运行区间为【41000，45000】美元。
投资策略：投机多头逐步获利了结，产业可逢低补库。
风险提示：矿山修复超预期。
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