电力及原辅材料价格走低 铝生产成本从高位回落

由于电力成本飙升和原辅材料价格高企，大多数铝厂，特别是使用内部发电的铝厂在10月下旬至11月期间出现亏损。动力煤短缺导致火电成本飙升，11月铝价低位运行，进一步加剧亏损。

12月份铝厂再次盈利，动力煤、氧化铝等原材料价格持续下跌，铝生产成本降至18000元/吨以下。据SMM测算，12月国内铝原料全成本在18195元/吨左右，比11月低10.6%，比2021年1月高35%。12月国内铝平均利润为941元/吨,增加2170元/吨。

电价在铝总成本中的比重越来越大，从1月份的33%上升到38%。近期动力煤价格回落至正常区间，供应紧张局面有所缓解。火电成本下降，部分自备发电设施的铝厂成本压力因煤炭价格下降而减轻。

据SMM调查，山东有自建发电设施的铝厂电费下降到0.42-0.49元/千瓦时，内蒙古的电费下降幅度也很大，因为当地的工厂关系到民生，得到了廉价的煤炭供应。内蒙古部分电厂电价为0.45元/千瓦时。西南地区火电成本相对较高，为0.55-0.65元/千瓦时。

据SMM测算，12月国内铝企业加权平均电价为0.51元/千瓦时，环比下降0.06元/千瓦时，但仍高于1月的0.18元/千瓦时。

2021年上半年氧化铝价格持稳，下半年受河南、山西地区成本上涨和减产影响，氧化铝价格大幅上涨。10月份价格一度达到4200元/吨。10月底烧碱、动力煤价格暴跌，氧化铝价格开始回落。截至撰写本文时，价格环比下跌约20%至3,018元/吨，但比1月份的价格高出约29%。

2020年7月至2021年11月，国内预焙阳极价格持续上涨，主要是石油焦、煤焦油沥青价格屡创新高。

2021年11月石油焦价格下跌，拖累12月国内预焙阳极价格下跌。12月预焙阳极SMM均价为5636元/吨，环比下降4.7%，环比上涨53%。

SMM认为，仅考虑电力成本，国内铝的制造成本不太可能走出目前的高位，因为2022年铝制造的电价将小幅上涨。而自备电力的电力成本发电厂不一定高于电网配电，主要有两个原因。一是煤炭价格在国家干预下企稳。其次，电力计划正在发生变化。国家发改委《关于完善铝行业电力累进定价的通知》中提到，提高电力累进定价很重要（2023年后的标准对铝企业来说更具挑战性），

2022年氧化铝市场可能会保持紧平衡，价格可能会在盈亏平衡点附近移动。预计2022年第一季度其他辅料价格将区间震荡，总体来看，电价将是决定国内铝材成本导向的主导因素。

预计2022年一季度国内铝成本在17000-18500元/吨，产业链相对完整的铝冶炼厂将占据成本优势。