南华期货: 铝宏观情绪缓和,基本面向上驱动不足

25 07月 2022

2022-07-25 09:33

上周宏观情绪缓和，铝价止跌反弹。短期来看，宏观情绪较前期极度悲观有所修复，虽然欧央行超预期加息50BP，国内7月政策端按兵不动，未进一步释放积极信号，但市场关注的重心仍在美联储加息脚步。宏观环境的改善是铝价乃至有色止跌的主要原因，而反弹高度则将由品种自身基本面强弱决定。基本面看，短期在低铝价影响下，底部确有支撑显现，主要系供给增速或受亏损影响有所放缓，而下游买需则受到一定刺激。同时从终端看汽车的高景气以及电力电网6月的较高投资完成额，将使得三季度需求环比回升。不过，中长期看，电解铝仍缺乏较强的向上驱动，供给增量使得铝维持供强需弱，因此预计近期虽有反弹，但难成趋势且幅度有限。成本端，欧洲地区的能源问题仍需关注，近期TTF虽有回落但幅度有限，欧洲减少15%天然气需求的倡议也遭到多国反对，天然气问题仍不明朗。国内方面，短期则需关注氧化铝的亏本问题会否造成原料供给问题。此外，下周建议关注7月28日美联储议息会议结果，倘若超预期加息100BP，则有可能将再次引发急速下跌。

策略：预计下周运行区间在17500-18500，反弹节奏难踩，建议观望等待沽空机会。