沪锌逢低做多,沪铅区间操作

摘要

锌：

利多：

1、乌俄冲突持续导致欧洲地区天然气价格仍处高位，欧洲地区冶炼厂成本大幅提升。若天然气价格继续走高，当地冶炼厂有继续减产的可能。同时海外消费尚可，LME锌库存持续下滑。国内消费持续恢复，社会库存增幅明显收窄，预计库存拐点将近。

利空：

1、下游加工企业氧化锌及压铸企业表现尚可，但占比最大的镀锌企业开工率一般，部分大型企业成品库存压力较大，同时北方部分地区受环保预警影响企业有不同程度的减停产情况，消费完全恢复尚需时日。

铅：

利多：

1、LME铅库存连创新低，海外现货偏紧。沪伦比值收窄利于出口，电池出口订单明显好转，蓄电池企业生产情况大致恢复至节前水平，消费整体较为稳定。

利空：

1、本周冶炼厂稳定生产，原生铅开工率较上周小幅提升。四省再生铅开工率继续上行，安徽地区再生铅炼厂生产逐渐恢复，供应整体有所增加。现货高贴水下，持货商交货积极，仓单库存持续增加对铅价有所压制。

小结：

锌：国内外基本面分化，海外能源价格走高对成本支撑明显，同时LME库存持续去化提振伦锌价格。周内下游加工企业开工略有分化，但消费持续恢复，库存增幅明显收窄。当前影响价格的主要因素还是在于国外基本面情况，在没有明显利空的背景下，锌价仍具反弹动能。

铅：LME铅库存连创新低，海外现货偏紧，伦铅价格走势偏强。国内原生铅及再生铅开工率均有所回升，供应压力或将凸显。现货高贴水下，持货商交货积极，仓单库存持续增加对铅价有所压制。

沪锌宽幅震荡，沪铅区间震荡。沪锌2204合约周运行区间25000-26000元/吨附近，建议逢低做多为主。沪铅2204合约周运行区间15200-15700元/吨附近，建议区间操作为主。

一

上周锌价冲高回落，价格重心明显下移。周初乌俄冲突持续发酵，叠加欧洲天然气价格持续走高，伦锌价格大幅上涨带动沪锌价格上行，周二多头大幅增仓，价格一度拉升28000元/吨上方。周中外盘金属大幅回调，沪锌高台跳水，跌至26000元/吨附近。临近周末，价格持续走弱。截至周五报收25560元/吨，周跌幅1.18%。上周沪铅冲高回落，价格小幅走弱。周初价格受外盘影响跟随走高，周中价格小幅回落。临近周末沪铅仓单库存持续增加，对价格有所压制，周跌幅1.16%。

二

1、国际宏观：俄乌冲突持续多日，高层会谈缓和局势

俄乌冲突持续，不过高层会谈开启使得局势缓和。

英美对俄能源业动手，但德国称无法摆脱对俄能源依赖。

美国通胀压力继续上升，经济略有承压迹象，市场静待美联储议息会议。

欧央行意外转鹰，将加速结束资产购买计划。

综上，俄乌开启高层会面，局势出现缓和，欧美对俄能源业态度逐渐明朗，原油价格进一步冲高的势头暂缓，高涨的通胀预期亦有所回落，大宗商品市场有望降温。

2、国内宏观：2月CPI同比涨0.9%，物价保持平稳

中国2月社会融资规模增量为11900亿元，预期22157亿元，前值61700亿元；2月末，社会融资规模存量为321.12万亿元，同比增长10.2%。中国2月M2同比增9.2%，预期9.5%，前值9.8%；M1同比增长4.7%。中国2月新增人民币贷款12300亿元，预期14544.4亿元，前值39800亿元。

发改委：2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，同比增长超过10%，其中山西、内蒙古、陕西日产量保持在900万吨以上；下一步，在持续完善稳产保供政策的基础上，优质先进煤炭产能将得到进一步释放，煤炭产量有望长期保持高位并逐步增加，全国煤炭保供稳价具备坚实基础。

中国2月CPI同比涨0.9%，其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.5%；食品价格下降3.9%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨0.7%，服务价格上涨1.2%。03-09 09:30中国2月PPI同比涨8.8%，预期涨8.7%，前值涨9.1%；环比上涨0.5%。

中国2月末外汇储备32138.27亿美元，环比下降78.05亿美元，连续两个月下滑，但仍连续10个月位于3.2万亿美元之上；黄金储备规模继续持稳于6264万盎司。

3、加工费情况：外矿加工费持续走高，开工率略有回升

本周锌精矿国内加工费平稳运行，国产矿加工费价格3700-3950元/金属吨，进口矿加工费持续走高，170美元/干吨左右。俄乌地缘政治冲突依旧焦灼，美国已针对俄罗斯实施一系列制裁，目前美、英宣布禁止进口俄罗斯石油，原油价格强势上涨，刺激市场情绪，带动有色金属普涨。国内方面，炼厂产能逐步回升，锌矿原料端需求增加。港口库存方面，锌精矿港存量减少2.23万吨，主流港口中连云港到港货源减少2.13万吨。

4、库存情况：国外铅库存小幅下滑，国内铅库存大幅增加

截止于3月11日，本周上期所锌库存较上周增加2084吨至173759吨；各地社会锌锭库存较上周减少0.81万吨至26.86万吨，LME锌库存减少1825吨至140725吨。上期所铅库存较上周增加12635吨至106236吨，LME铅库存减少4925吨至38275吨。

三

国内外基本面分化，海外能源价格走高对成本支撑明显，同时LME库存持续去化提振伦锌价格。周内下游加工企业开工略有分化，但消费持续恢复，库存增幅明显收窄。当前影响价格的主要因素还是在于国外基本面情况，在没有明显利空的背景下，锌价仍具反弹动能。

LME铅库存连创新低，海外现货偏紧，伦铅价格走势偏强。国内原生铅及再生铅开工率均有所回升，供应压力或将凸显。现货高贴水下，持货商交货积极，仓单库存持续增加对铅价有所压制。

策略

沪锌2204合约周运行区间25000-26000元/吨附近，建议逢低做多为主。

沪铅2204合约周运行区间15200-15700元/吨附近，建议区间操作为主。