1、美国5月非农就业新增39万，预期32万人，前值42.8万人，为近13个月最小增幅。美国5月平均每小时工资环比增0.3%，预期0.4%；同比增5.2%，前值5.5%。美联储缩表于6月正式启动，此前3月、5月已分别加息25和50bp。缩表是直接缩减资产规模，短期内由于幅度不大对流动性冲击尚不显著，但长期来说金融市场影响逐步深入，且有望支撑美元，利空包括有色金属在内的风险资产。
2、国内方面，受突发事件影响市场担心货源受到影响，上周四社会库存去库幅度超预期增加，周度减5.5万吨至88.2万吨。各地区出库量均有所增加，尤其是无锡和南海地区，分别减少了3.8和1万吨。现货市场来看，节前最后一个交易日，Mysteel调研，无锡地区现货报价20540元/吨，佛山地区20510元/吨，巩义地区20740元/吨。巩义地区交投活跃，现货维持180-200元/吨升水。据悉，近日大量上海终端企业复工向河南地区铝板带箔企业采购，河南加工企业排产较满，开工率已达100%。
3、上周的已完税鹿特丹溢价下降了2.5美元/吨至590-620美元/吨，为2021年11月以来首次连续两周小幅的调整。溢价下降主要原因是远物流的开始陆续抵达欧洲港口以及需求下降。溢价可能已经见顶，但是鉴于库存低位，俄乌冲突加剧供应链短缺的风险持续存在，溢价自高位下跌的过程不会流畅，短期可能呈现震荡态势。
4、海外需求方面，上周欧洲汽车协会(ACEA)公布了4月份汽车数据，欧盟新商用车注册量同比下降27.1%，包括西班牙(-36.0%)、德国(- 30.5%)、法国(-28.6%)和意大利(-17.5%)等所有主要欧盟市场均大幅下滑。乘用车销售数据同样疲弱， 4月份销量为684506辆，同比下降20.6%，是除2020年4月以外的历史同期最低。验证汽车需求仍然疲弱，可能拖累原铝需求。
5、总结：海外能源价格高位运行，货币收缩叠加高通胀带来需求衰退的预期增强。国内经济下行叠加疫情扰动，但政策端积极发力，华东地区全面复工展开，情绪回暖，现货处于谨慎改善中。低库存加强价格弹性，因此突发事件对于市场扰动加大。本轮铝价阶段性反弹仍有望持续，但经济下行压力限制反弹高度。今日20500-21000元/吨。
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