本周铝价震荡偏强，24日沪铝主力收至18470元/吨，周度涨幅1.32%。
1.供给：据SMM，随着山东产能继续转移，贵州运行产能将增至186万吨；云南三大铝企已陆续完成限电减产要求，减产规模78万吨，当地总运行产能回落至326万吨，低于去年同期337万吨水平。此外甘肃中瑞二期达产、贵州兴仁登高及内蒙白音华存在部分新增投产补充，预计3月底运行产能修复至4019万吨附近，产量在339万吨附近。
2.需求：线缆、型材板块持续复苏发力，国内铝下游加工龙头企业周度开工率上涨0.2%至64.4%。其中铝型材开工率上涨0.5%至64%，铝线缆开工率上涨1%至56%，其他版块持稳运行。原生铝合金开工率持稳在56.2%，再生铝合金开工率持稳在50.4%，铝箔开工率持稳在81.1%，铝板带开工率持稳在78.8%。铝棒各地加工费涨跌不一，河南临沂持稳，包头无锡上调30-60元/吨，新疆广东下调140-170元/吨；铝杆加工费稳中有升，河南广东上调25元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，A356及ZLD102/104上调100-150元/吨。
3.库存：交易所库存方面，LME周度累库0.84万吨至53.9万吨；沪铝去库1.82万吨至29.33万吨。社会库存方面，本周氧化铝去库0.2万吨至26.5万吨；铝锭周度去库8.5万吨至112.6万吨；铝棒累库1.55万吨至18万吨。
4.观点：美联储如期加息25bp，美国财长耶伦改口暗示可能很快结束加息，宏观提振情绪下有色回涨至近日高位。基本面来看整体变化不大，供给端四川部分复产，贵州产能随山东移产持续扩张，云南复产与否仍待丰水季实际电力兑现。金三银四周期下需求复苏程度渐强，铝锭社库去库增速加快，尤其线缆板块表现优秀，电网提货量及施工情况回暖，带动铝杆活跃度提升。宏观氛围加持叠加基本面支撑下铝存在反弹动力，或延续偏强态势运行。
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