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全球能源危机下,铝供给受压

供给端,能源危机席卷全球,印度电厂存煤告急,欧洲天然气、电价飙升导致海外电解铝厂能源成本不断抬升,高成本已迫使海外10万余吨电解铝产能减产,且后期减产范围或逐步扩大。国内方面,随着冬季供暖压力上升,限电限产政策范围扩大,持续压制电解铝产能;河南出台限电通知,要求省内64户“双高”企业全部停产,目前影响河南中孚实业(年产能25万吨)一家电解铝企业生产,影响产能占全国总产能比重0.65%,月均影响产量1.6万吨,占9月全国电解铝产量0.5%。另外,电力市场化政策大幅推升电解铝电力成本,电解铝理论利润已转亏,高成本将对其价格形成强支撑。

需求端,铝棒企业因下游需求不佳主动减产,铝箔企业因限电被动减产,对电解铝需求均有一定制约。

库存端,抛储压力叠加需求疲弱导致电解铝节后持续累库。铝棒持续累库,但幅度稍有放缓。

供给端的干扰持续,但在限电与高价的双重压力下,铝呈现供需双弱状态。虽然铝短期需求承压,但在碳中和背景下,光伏发电需求增速或加快,铝需求韧性较强。全球能源危机下,电力成本飙升导致全球铝供给矛盾愈演愈烈,铝近期上涨主要驱动力已由国内供给矛盾转向海外,海外铝价在产能压减预期及库存去化背景下表现强劲;铝大方向仍维持低多思路。

策略建议:

单边:逢低做多;

跨期:无;

跨市:无;

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