金瑞期货: 10月25日铝早评

25 10月 2021

2021-10-25 09:12

中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

短期矛盾：能耗双控对上下游影响。

我们的观点：中共中央、国务院《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》提出要严控煤电、钢铁、电解铝等高碳项目投资。后续电解铝供新建投产项目或不及预期。品种方面，国内限电限产政策持续发酵，贵州省要求电解铝企业5天内退出全部产能（仅保留保安用电），涵盖130万吨/年电解铝产能，供应端产能的释放或进一步缩水，同时海外能源危机发酵引发市场对于全球电解铝供应短缺的担忧，与国内供应短缺的格局形成共振；消费端，中下游企业同样受到限电政策影响，加上高价对于下游消费的抑制作用明显，铝基本面表现出供需双弱的格局，成本方面，进入四季度采暖季，虽然国内煤炭供给可通过政策调控，但海外能源紧张未看到缓解预期，预计铝价将震荡偏强运行。

投资策略：可尝试区间下沿买入。

风险提示：消费不及预期。